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财富证券:政策效果有所显现 四季度经济或缓中趋稳

2019/12/05 来源:塔城信息港

导读

财富证券:政策效果有所显现 四季度经济或缓中趋稳 2018-11-19 类别: 机构: 研究员:[摘要]投资要点工业增加值:10月工

财富证券:政策效果有所显现 四季度经济或缓中趋稳 2018-11-19 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点工业增加值:10月工业增速小幅回升,制造业和采矿业工业增速上升是主因;从企业登记注册类型看,受资源性产品价格上涨动力不足影响,国企工业增速下降,政策利好刺激下私企工业增速或有所提高,但在“宽货币”向“宽信用”转换不畅的背景下,私企增速可持续性有待进一步观察;制造业结构整体继续优化升级,但传统产业仍居主导地位。具体看:一是10月工业增加值为5.9%,较上月提高0.1个百分点,较去年同期降低0.3个百分点;二是国企和私企增加值增速依旧分化,1-10月国企累计增长6.8%,较整个工业增速高0.4个百分点,预计私企增速仍低于国企;三是2017年以来国企工业增速的高增长,价格因素是主要推动力,即去产能和环保等因素导致资源性产品价格上涨较多,而国企在资源性行业分布较为密集,国企收益较多,但去产能边际效应减弱,PPI降低,二季度以来国企增速下降明显,预计这一趋势仍将延续;四是制造业结构整体继续优化升级,2017年高技术和六大高耗能产业增加值增速,分别较整体工业增速高5.5和低3.1个百分点,2018年1-9月延续了这一分化走势,表明我国工业新旧动能在转换,但传统产业对经济的影响力仍约有七成,左右整个工业的发展变化。

国内生产总值(GDP):预计四季度实际GDP增长6.4%,名义GDP增速将有较大幅度放缓,全年实际GDP增长6.6%左右。从货币层面看,前10月贷款增速13.1%,较2017年的12.9%和2018年上半年的12.8%有所加速,预计四季度信贷增速将大概率企稳提高。从实体经济层面看,消费需求四季度有望趋稳;投资需求也将逐步趋稳,一是自年初以来拖累经济下行的基建投资,在政策刺激的推动下,四季度有望趋稳甚至回升,二是一季度大幅增长、二三季度趋缓的房地产投资,四季度将大概率继续趋缓,三是制造业投资将继续趋稳提高,尤其是受“供给侧改革”去产能影响的六大高耗能行业,其投资增速也见底企稳提高;进出口增速由于中美贸易战的影响,是四季度经济增长中的不确定性,预计增速大概率下降,但一旦关税战升级,预计财政和货币政策将为稳定经济增长提供缓冲。

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