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服装纺织子行业分化加大荐5股

2019/08/15 来源:塔城信息港

导读

服装纺织:子行业分化加大 荐5股 2014-05-12 类别: 机构: 研究员:[摘要]纺织制造业:201 年,收入和净利润分别同比

服装纺织:子行业分化加大 荐5股 2014-05-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

纺织制造业:201 年,收入和净利润分别同比增长4.26%和116.06%。

分季度看,行业业绩保持回暖态势,呈现较好的弹性,主要原因是由于201 年行业出口保持弱复苏,订单量价齐升以及上年亏损严重而201 年亏损额大幅减少拉动全年净利润实现倍增。龙头公司保持较好的恢复性增长,业绩基本符合预期。2014年Q1,行业收入和净利润分别同比增长1.28%和-10.96%。整体来看,2014年Q1收入增长放缓,净利润有所下降,主要原因在于:(1)一季度出口微幅增长,总体表现较为平淡。(2)国内终端消费仍然较为低迷导致对上游纺织品需求增长乏力。( )纱线、坯布等纺织品价格持续下跌。

龙头公司业绩虽有增长,但增速普遍低于预期。

服装家纺业:201 年,收入和净利润分别同比下降2. 4%和15.79%。

整体上看,业绩逐季恶化,下半年下滑幅度逐步加大,第四季度降幅达到。行业景气度持续下滑的主要原因在于终端零售持续低迷;加盟商库存压力较大,拿货比较谨慎;门店扩张持续减缓,甚至在男装等子行业出现了关店潮等。2014年Q1,收入和净利润分别同比下降5.22%和12.8 %。整体上看,2014年Q1业绩趋势仍然向下,业绩降幅同比有所加大,但环比有所好转,主要原因在于一季度国内零售增速持续减缓;因上年四季度部分公司主动回收较多库存致使业绩降幅达到,业绩基数较低,今年一季度业绩降幅环比有所减缓。子行业分化加大,户外业绩增速有所减缓;家纺有一定的恢复性增长;休闲装降幅持续缩小;男装和鞋业持续下降,但降幅环比有所减缓;女装首次出现下降,调整才开开始。大部分公司业绩低于预期。子行业中公司分化也有所加大。

投资策略:

纺织制造:由于上年业绩基数较高,预计在弱复苏背景下,2014年行业业绩增速可能将有所减缓。维持对板块的谨慎推荐评级。一季报多数龙头公司业绩虽然持续增长,但是增速低于预期,股价也提前做出了反应。建议在风险释放后可持续关注龙头鲁泰A、华孚色纺和百隆东方的投资机会。

服装家纺业:子行业和公司分化加大,行业仍然缺乏趋势性机会。

我们的观点仍然是紧跟拐点投资,中长期投资仍然围绕两条主线:

去库存进程、业绩有望率先复苏的公司,如森马服饰、罗莱家纺等;寻求OTO等转型走在行业前列的公司,如探路者等。维持对行业的谨慎推荐评级。个股方面,中长期仍然推荐森马服饰、探路者、罗莱家纺、富安娜、美邦服饰等。

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